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百亿私募仓位悄然逼近上限!大资金的底牌是什么?

2019-10-28 15:10   编辑:鑫风口一站式高端投融资理财平台及理财师平台   微信公众号:鑫风口/xfkoucom


最新统计数据显示,目前约70%的百亿私募仓位已在八成以上。如考虑到日常应对赎回保持流动性等因素,“八成以上的仓位”对一家私募来说,意味着仓位逼近上限,做多意愿强烈。

而近期市场走势相对疲弱,上证指数回到3000点以下。作为追求“绝对收益”的大资金,百亿私募为何此时依然坚定做多,他们的底牌到底是什么?

上证报记者近期参加了多场私募行业峰会与头部私募的内部交流会,百亿私募长期做多的底层逻辑清晰可见。

首先,在全球经济下行时刻,中国经济依然保持吸引力。

在头部私募看来,放眼全球,中国这么大的经济体,现在仍有6%以上增速,增长依然是强劲的。

对于中国经济的韧性,头部私募们可以举出各种数据:

中国已是一个以内需为主的国家,近10年来,贸易依存度已大幅下降。我国在基础建设和5G等新基建方面效率明显,进行了大量的前瞻投入,战略性的布局为未来的发展奠定了良好基础。每年毕业近800万大学生,工程师红利犹在……

第二,中国的货币政策空间依然很大。

部分头部私募表示,在全球低利率环境下,我国货币政策空间依然很大。正如中国人民银行行长易纲判断,再过几年,看全球货币政策,包括美欧日等发达经济体的货币政策,也包括发展中国家的货币政策,如果哪个国家特别是哪个主要经济体还保持正常的货币政策区间,这样的经济体应当是全球经济的亮点,也应该是市场羡慕的对象。

第三,从估值的角度看,中国资本市场横向比较具有吸引力。

一位外资私募举例说,世界上最大的酒类公司,每年业绩增长只有两个百分点,但它的市盈率可以达到30倍;而中国一些龙头食品饮料公司,每年业绩增速还保持在两位数,市盈率只有20多倍。

后者可能对国内投资者没有吸引力,但从全球估值的角度来看,A股中这样的龙头公司对国际投资者具有吸引力。

在外资以及头部私募看来,从估值的角度,A股目前的平均市盈率在14倍附近,处于全球平均线的下方,A股头部公司仍有15%至20%的业绩增长率,估值上具有吸引力。

第四,部分头部私募认为,从历史上看,A股的回报在全球市场是很有吸引力的。

随着A股稳定性增加和资本市场加大对外开放,配置A股将是全球资产管理行业的标准配置。

中金公司表示,估计年内北向资金净流入规模可能仍有2000亿元左右,外资参与率的提升、本土长线投资机构的壮大,正在改变A股的投资者结构并改变市场行为。

最后,从大类资产配置角度看,股票市场,特别是二级市场空间非常巨大。

美国居民七八成的资金都放在金融资产上,而我国正好相反,因此二级市场空间巨大。

而从长期来看,敢于重仓的策略更能胜出。

私募排排网研究员杨建波表示,基金的仓位一方面反映了基金经理对后市的看法,同时也能反映对其持有股票的信心。从今年以来股票型基金的仓位水平与收益来看,仓位越高,收益也就越高,越是不会错过市场上涨带来的收益。即便是从长期来看,仓位比较高的基金,在同类产品中的排名也会更高。

(来源:上海证券报)

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